2025年上半年，全球機器人產業在人工智能技術加速演進的推動下持續升溫。港股市場作為中國科技創新企業的重要融資平臺，聚集了一批具有代表性的機器人概念股。這些企業在資本市場的表現與財務數據，不僅映射出自身發展路徑的差異，更折射出整個機器人行業從“技術驗證”邁向“商業化落地”的關鍵轉折期。
本文通過對港股主要機器人企業的中期業績梳理，深入剖析其營收增長、盈利能力、戰略方向及資本動向，揭示當前機器人產業的真實圖景——高增長與低盈利并存，細分賽道初現曙光，通用平臺仍處投入期，具身智能成為新競爭高地。
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營收表現：全行業高歌猛進，物流與教育雙輪驅動
2025年上半年，港股機器人板塊整體展現出強勁的增長動能，多數企業營收同比增速均超過25%，反映出自動化升級和智能化轉型在全球范圍內的廣泛滲透。
極智嘉以超10億元營收領跑板塊，其增長主要得益于在全球倉儲物流自動化市場的深度布局。值得注意的是，其海外收入占比接近80%，且海外業務毛利率高達46.2%，顯著高于整體水平，體現出全球化戰略的成功以及高端市場定價能力的建立。
優必選的增長則依賴“教育智能機器人”與“消費級智能硬件”兩大成熟業務的雙輪驅動，二者增速均逼近50%。然而，其工業與物流機器人板塊收入出現下滑，暴露出核心產品商業化節奏的不確定性。
越疆科技雖體量較小，但在協作機器人領域保持穩健增長，憑借高技術壁壘維持行業領先的47%毛利率，展現出較強的盈利潛力。
首程控股雖非傳統意義上的機器人制造商，但通過產業基金積極布局宇樹科技、銀河通用等頭部創新企業，構建機器人全產業鏈生態。其資產融通收入同比增長69%，顯示出“資本+產業”雙輪驅動模式的初步成效。
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盈利能力：分化加劇，倉儲機器人率先觸達盈虧平衡臨界點
如果說營收增長反映的是市場需求的熱度，那么盈利能力則直接檢驗商業模式的可持續性。當前港股機器人板塊呈現出“冰火兩重天”的格局——部分企業已接近盈利拐點，而另一些仍深陷虧損泥潭。
極智嘉：首個實現經調整EBITDA轉正的企業
實現經調整EBITDA盈利1162萬元，虧損同比收窄94%。這一里程碑式突破，標志著倉儲物流AMR賽道的商業化閉環正在形成。其盈利改善源于三重因素：規?；@現、高毛利海外市場貢獻提升、精細化成本管控落地。極智嘉已成為目前港股機器人公司中，唯一展現出清晰盈利路徑的企業。
優必選：研發投入高昂，短期難言盈利
盡管虧損同比收窄17.2%，但經調整EBITDA仍虧損3.23億元。人形機器人作為其戰略核心，研發費用居高不下，且尚未實現規?；慨a。公司規劃2025年生產1000臺、2026年交付數千臺人形機器人，未來盈利前景高度依賴于量產降本能力與下游應用場景的拓展速度。
越疆科技：高毛利支撐虧損大幅收窄
經調整凈虧損收窄34.4%，在低營收基數下實現近47%的毛利率，反映出其在協作機器人領域的技術溢價和成本控制能力。若能進一步擴大出貨量，有望在未來2-3年內實現盈虧平衡。
當前機器人企業的盈利能力與其所處賽道密切相關。聚焦特定場景、具備規?；涞啬芰Φ拇怪鳖I域企業（如倉儲物流）已進入盈利前夜；而致力于通用型平臺（如人形機器人）的企業，仍需經歷長期“以研發換空間”的投入階段。
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戰略前瞻：具身智能成兵家必爭之地
隨著大模型與多模態感知技術的突破，機器人正從“被動執行”向“主動決策”演進?！熬呱碇悄堋保‥mbodied AI）成為各大企業戰略布局的新焦點。
極智嘉成立具身智能子公司，發布面向倉儲場景的“Geek+ Brain”大模型，并融合機械臂操作技術，致力于解決倉儲揀選中的復雜任務（如無序抓取、柔性分揀），推動AMR從“移動”到“操作”的能力躍遷。
優必選聚焦人形機器人在工業場景的應用落地，近期宣布斬獲2.5億元訂單，創下行業紀錄。該訂單或將為其后續量產提供重要驗證，加速商業化進程。
越疆科技推出融合“機械臂+人形+六足”的具身機器人平臺，探索多形態智能體在復雜環境中的協同作業能力，展現其在底層架構上的創新能力。
首程控股則以“產業整合者”身份，通過資本紐帶連接材料、傳感器、核心零部件與整機廠商，試圖打造一個支持具身智能發展的完整生態系統。
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機構態度分化，用腳投票揭示預期分歧
資本市場的反應往往領先于基本面變化。2025年上半年，港股機器人板塊的估值走勢與資金流向，清晰地反映了機構投資者對不同發展路徑的認知分歧。
極智嘉在發布業績后，獲得多家國際大行“買入”或“增持”評級，股價表現堅挺，反映出市場對其商業化確定性與盈利拐點的高度認可。
優必選則呈現“冰火兩重天”局面：一方面，獲得Infini Capital 10億美元戰略融資授信，彰顯長期投資者對其技術愿景的信心；另一方面，騰訊等早期股東選擇減持，可能源于對商業化節奏不確定性和持續虧損風險的擔憂。
這種分化表明，資本市場正在從“概念炒作”轉向“價值甄別”，更加關注企業的訂單能見度、現金流狀況與盈利時間表。
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未來展望：從“概念驅動”邁向“訂單驅動”
綜合來看，2025年的港股機器人板塊正經歷一場深刻的結構性轉變：
短期確定性機會在垂直場景：以極智嘉為代表的倉儲物流機器人企業，憑借清晰的商業模式、穩定的客戶訂單和逐步改善的盈利能力，已成為當前最具投資安全邊際的選擇。
中長期成長空間看人形機器人：優必選、越疆等企業在人形機器人領域的技術積累與訂單突破，將決定其能否打開萬億級市場天花板。量產能力、成本控制與場景適配將成為關鍵勝負手。
產業鏈整合者或將脫穎而出：如首程控股這類具備資本實力與產業視野的平臺型企業，若能成功培育并整合上下游資源，有望在機器人生態構建中占據獨特地位，享受“生態紅利”。
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結語：理性回歸，曙光初現
機器人產業歷經多年技術沉淀與資本投入，正在迎來從“概念驗證”到“商業兌現”的關鍵窗口期。港股上市公司的表現告訴我們：真正的價值不在于講一個動人的故事，而在于能否交付一份可復制、可盈利、可持續的解決方案。
未來屬于那些既能仰望星空、布局前沿技術，又能腳踏實地、深耕場景落地的企業。當“具身智能”不再只是實驗室里的炫技，而是工廠、倉庫、家庭中真實運轉的生產力工具時，機器人產業的黃金時代，才真正到來。